20世纪40年代，香港太平戏院，粤剧名伶“凤凰”凤姐是万人迷。日军攻陷香港后，戏班生存艰难。日军将领山本是个戏迷，他保证戏班安全，条件是凤姐必须每周去他的官邸为他演“堂会”，实为沦为慰安。凤姐为保住全班老小，忍辱负重。某日，戏班新来了一位身世不明的武生“阿鬼”，功夫了得，与凤姐搭档《凤阁恩仇未了情》，渐生情愫。凤姐不知，阿鬼正是她五年前因战乱失散的青梅竹马、如今已是东江纵队敌后锄奸队队长的林家栋。山本发觉了阿鬼的身份，设下圈套，以戏班所有人的性命要挟凤姐在舞台上亲手毒杀阿鬼。大幕拉开，《凤阁恩仇未了情》唱至高潮，凤姐端起毒酒，阿鬼拔出了藏在戏服下的短刀。台下，山本端着相机，准备拍下这“最美的东方悲剧”。
将粤剧之美与国仇家恨交织得荡气回肠。服化道和戏曲段落堪称顶级享受，男女主角的宿命感拉满。最后一场戏中戏，刀与毒酒的对峙，是全剧最华丽也最悲怆的高潮。
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